敏华最新财报！年营收159.27亿！净赚19亿！

敏华控股2025财年业绩报告：营收微降但盈利韧性凸显，海外市场表现亮眼

5月15日，敏华控股披露截至2025年3月31日止年度（“2025财年”）末期业绩。数据显示，集团营收虽略有下滑，但通过成本管控与市场结构调整，盈利能力展现出较强韧性，海外市场增长尤为突出。

一、整体业绩：营收微降，毛利率与核心利润双提升

2025财年，敏华控股实现营业收入169.03亿港元（约合人民币159.27亿元），同比下跌8.2%。不过，年内毛利率由39.4%提升至40.5%，显示出成本优化成效。

公司权益拥有人应占溢利为20.63亿港元（约合人民币19亿元），同比下跌10.4%，主要受投资物业公允值亏损、商誉及资产减值等一次性因素影响。若剔除这些非经营性因素，核心溢利达23.5亿港元（约合人民币21.7亿元），同比微增1.3%，凸显经营基本面的稳定性。

二、市场表现：国内承压调整，海外逆势增长

（一）国内市场：需求疲软下的渠道与产品策略

受宏观经济环境及家居行业竞争加剧影响，国内消费者信心恢复缓慢，市场需求疲软。报告期内，中国市场销售收入（不含房地产等业务）99.27亿港元，同比下跌17.2%，营收占比由65%降至58.7%。

尽管面临压力，敏华持续优化渠道布局，门店数量净增131间至7367间（不含格调及苏宁门店），重点加强下沉市场及一二线城市性价比系列门店建设，为后续复苏蓄力。

（二）海外市场：多区域增长驱动业绩韧性

全球经济逐步复苏背景下，敏华海外业务表现亮眼：

- 北美市场：收入44.20亿港元，同比增长3.2%，营收占比提升至26.2%。凭借符合当地消费习惯的产品设计，订单及出货量持续上升。

- 欧洲及其他市场：收入14.69亿港元，同比增长22.9%，占比提升至8.7%。战略布局与渠道拓展成为增长主因。

- Home集团：收入7.77亿港元，同比增长15.3%，乌克兰厂房生产维持稳定，俄乌局势仍为管理层重点关注。

全年出口沙发产品约88.4万套，同比增长13%，并连续多年获第三方机构认定为全球功能沙发销量第一。

三、产品结构：沙发业务稳健，多元化业务蓄势

（一）核心品类：沙发业务扛鼎，国内外分化显著

沙发及配套产品收入117.43亿港元，同比下降7.2%，但仍是营收主力：

- 国内市场受需求疲软影响，收入65.84亿港元，同比下降15.4%，销量降至100.1万套（同比-10.6%）；

- 海外市场逆势增长，北美、欧洲收入分别增长3%、18.9%，订单量提升成为关键。

（二）其他品类：床具及智能家居业务短期承压

床具及配套产品收入24.08亿港元（同比-19.4%）、其他产品收入16.66亿港元（同比-8.4%），均受国内需求疲软拖累，铁架及智能家居零部件销售下滑。

值得关注的是，房地产及物业租赁收入3.09亿港元（同比+14%），租赁业务增长为业绩提供补充。

四、未来展望：聚焦国内外市场双向突破

面对挑战，敏华制定清晰战略：

- 国内市场：参与“以旧换新”等政策活动，推动线上线下融合，加大智能化、绿色家居产品研发；

- 海外市场：依托多国生产基地规避贸易壁垒，巩固欧美市场同时开拓新兴市场；

- 运营优化：持续调整门店布局，提升运营效率，强化成本管控与供应链韧性。

2025财年，敏华在复杂环境中展现出经营韧性，海外市场的强势增长与国内渠道的战略储备，为其在行业调整期的持续发展奠定基础。随着消费政策红利释放及全球经济复苏，公司有望在新财年实现业绩回升。