金螳螂，缩编家装 掘金海外

暮春五月的资本市场暗流涌动，金螳螂（Gold Mantis）最新披露的投资者沟通纪要，犹如投下一枚深水炸弹。这家装饰业巨头在行业产值缩水至4.93万亿的寒冬里，正悄然绘制着跨越周期的生存图谱。

在公装领域这个准入门槛堪比精工制造的赛道，金螳螂自信一方面手握工艺工法，一方面凭借施工质量的品质保障，意图构筑象征自身行业地位的竞争性护城河。

2025年，金螳螂的战略罗盘明确指向两大赛道——海外蓝海与旧改深水区。

国内建筑装饰战场上，年均6万个旧改项目和政府政策扶持所蕴藏的万亿级“富矿”正在被系统性开采：从老旧小区改造的民生工程，到公共建筑升级的城市更新目标、到历史街区保护的文化价值挖掘，再到高端酒店的品质化服务场景，金螳螂的旧改版图试图在2025年完成从15%到50%的惊人跃迁。

而对于家装业务，金螳螂明确表示将对业务结构进行战略性收缩调整，逐步降低家装业务占比，仅保留少量优质项目。

此外，对于部分低毛利业务，金螳螂计划进行选择性剥离，以此提升整体盈利水平。       

2024全年金螳螂主要业绩指标

事实上，金螳螂2024年毛利率只是同比微降0.68%，但从本身百分之十几出头的毛利率来看，并非某些暴利行业，赚的算是辛苦钱。

2024年金螳螂毛利分布

金螳螂在投资者沟通纪要中指出毛利承压主要受三方面因素影响：其一，行业竞争白热化，部分企业为维持经营，通过降低报价、放宽付款条件等方式恶性竞争，导致市场价格持续走低；其二，公司基于保障现金流的经营策略，在项目谈判中更倾向选择付款条件稳定、履约能力强的客户，一定程度上牺牲了利润空间；其三，业主付款周期普遍延长，导致公司资金占用成本上升，进一步压缩了利润水平。

其实，纵观金螳螂2024年的公装业务占比近90%，政府项目其中占比过半，所以付款周期偏长也在情理之中。

不过，2024年金螳螂公装业务新签合同实现小幅增长，主要得益于办公空间类和公共交通类项目的显著提升。其中，办公空间类项目受益于企业升级改造需求增加，公共交通类项目则随着基建投资扩大而持续放量。

2025年，对于核心的公装业务，金螳螂明确将进一步优化业务结构，优先承接资金实力强、回款有保障的优质工程，通过优化资源配置，降低经营风险，实现业务结构的提质升级。

精准切割低效资产，强化核心业务毛利水平，如此看来，金螳螂宣告逐步从家装市场撤退也并不意外。

毕竟零散的家装市场与更为挑剔与个性化的业主需求，并非金螳螂以往的长项所在，相反无异于将自身放入又一个红海市场备受煎熬。

但缩编家装业务，金螳螂新的增量又将从何而来？

公装远征军宣告出海

当国内市场的红海厮杀日趋惨烈，金螳螂的海外版图正在悄然完成布局。新加坡、中国香港的属地化管理体系初具雏形，“国内专业团队+当地施工力量”的混编模式，正在东南亚市场复刻着中国建筑装饰的标准输出。

柬埔寨、马来西亚、越南的滩头阵地巩固后，非洲大陆的开拓计划已被金螳螂列入时间表，而与之配套的风险管控体系和文化融合机制，预示着这场远征绝非盲目冒险。

2025一季度主要业绩指标同比均增

虽然毛利率的持续承压，暴露出行业竞劣淘汰赛的残酷现实：恶性价格战、付款周期拉长、资金周转成本攀升构成三重绞索，

但金螳螂的应对策略选择牺牲局部利润换取现金流安全，十分应景；此外激活“建设工程价款优先受偿权”的法定盾牌与严格执行会计准则——充分计提等举措，值得同行借鉴。

2025年首季的业绩回暖，正在验证金螳螂这种以退为进策略的阶段性成功。

2025年第一季度，金螳螂盈利能力和现金流状况呈现持续向好态势，公司营业收入和净利润均实现同比增长，经营性现金流表现优异，展现出较强的经营韧性。未来，随着公司稳健财务策略和业务结构优化举措的持续推进，盈利能力有望稳步提升。

在经营策略上，金螳螂秉持坚持回款质量优先原则，通过拓展海外高毛利业务、升级项目管理体系以及提升供应链效能等多重举措，持续改善现金流和盈利质量。随着行业竞争格局的持续优化和公司精细化管理水平的不断提升，未来业绩有望实现进一步改善。

2025年一季度金螳螂主要业绩指标

“五省两市”的地域棋局

“五省两市”的战略棋盘上，金螳螂正上演着精妙的落子艺术。

北京地区56%的订单增速、江苏35%的稳健增长、川渝市场的桥头堡构筑，勾勒出重点突破与全面防御结合的战术图谱。

江浙沪核心区的资源倾斜策略，暗合长三角一体化发展的国家命题，但这并非金螳螂跟随政策红利的全部举措。

洁净室的科技野望

在苏州纳米城第三代半导体EPC项目的无尘空间里，暗藏着金螳螂向科技与医疗服务商转型的密码。

医疗净化、工业/生物净化、实验室三大战场的攻城略地，正在重塑金螳螂这家以公装为使命的企业基因。

从苏州纳米城第三代半导体EPC项目以及嘉兴智行微电子研发中心、杰华特微电子、贵州茅台医院、南京天印山医院、三亚国康医院、莫干山医疗中心、北京民海生物疫苗产业基地、珠海基克纳洁净厂房、苏州实验室等项目中不难发现，金螳螂正在加大高端洁净厂房的技术研发投入，深度布局电子、半导体等高端制造领域。

同时金螳螂积极响应政府政策导向，创新业务模式，通过与优质民营企业组建联合体，整合各方资源优势，在技术创新、成本控制和市场响应速度上形成合力，进一步拓展市场份额，提升在高端洁净室工程领域的市场竞争力。

与民营科技或医疗企业建立密切合作，不仅是金螳螂共享技术或时代红利的应景表现，更可突出发挥其在成本控制、项目管理和供应链方面及市场响应层面的既有能力。

5月20日，首部《民营经济促进法》即将正式施行，这一历史性时刻有望为民营企业与金螳螂的共同发展按下“加速键”。

结语：

在所有人面对未有之变局，金螳螂展现出的不仅是生存智慧，更重要的是战略重构的魄力。

当同业还在价格战与角逐家装市场的泥潭中挣扎时，金螳螂已率先完成从施工商到城市、文化、酒店、民生与功能服务商的角色蜕变。

海外远征与科技赋能的组合拳，正在改写传统建筑装饰行业的价值评估体系。

但真正的考验或许在于当2027年8万亿市场红利释放时，这套精心设计的战略规划，能否解出彼时的最优解？答案或许就藏在那些正在东南亚浇筑的标志性建筑，以及改善人居环境的时代命题之中。