2021惠达38.93亿、海鸥住工41.26亿、帝欧61.47亿！高增长的背后却增收不增利，卫浴企业集体哑火？
进入5月，卫浴企业陆续发布企业财报。
2021年，惠达卫浴实现营业收入38.93亿元，同比增长20.98%；归母净利润为2.35亿元，同比下降23.44%；
2021年，帝欧家居实现营业收入61.47亿元，同比增长9.05%；归母净利润6912万元，同比下降87.8%；
2021年，海鸥住工实现营业收入41.26亿元，同比增长23.52%；归母净利润8562.71万元，同比下降43.75%。
在原材料波动冲击之下，产业链话语权并不强的卫浴企业并没能很好地化解成本压力，均出现了营收增长，但净利润下滑的情况，只是程度各有不同罢了。
01
原料价格上涨
盈利能力受考验
2019年底一场突如其来的新冠疫情使得全球经济遭遇重创，除了医疗等少数行业，其余均陷入了停滞危机。 随着疫情好转，人们的需求逐渐增加，但全球供应链并未恢复，加之海运危机、原料价格持续上涨等问题，大多数制造业企业的生产成本都在不断增加，企业的盈利能力面临极大挑战。 2018到2021年，帝欧家居的毛利率分别为35%、35.94%、30.46%、26.07%；惠达卫浴的毛利率为28.35%、33.03%、31.33%、27.66%；海鸥住工的毛利率分别为19.7%、24.34%、23.91%、18.25%。
三家企业的毛利率下降最早可以追溯到2020年。受新冠疫情持续影响，2021年，企业的毛利率继续呈现继续下降趋势。
对于毛利率下滑，三家企业不约而同地都提到了原材料上涨的因素。这也是事实，卫浴行业所涉及的泥沙料、化工料、熔块及釉料、电、煤、柴油等原材料和主要能源价格都有所上涨。
根据财报显示，惠达卫浴2021年的营业成本达28.16亿元，同比上涨27.45%；帝欧家居营业成本45.44亿元，同比上涨15.92%；海鸥住工营业成本40.03亿元，同比上涨26.84%。
可以看出，各大卫浴企业的营收增速都没能跑赢营业成本的快速增长。这种情况下，企业往往会选择涨价以传导成本压力。
科勒、摩恩、东陶等卫浴巨头已经有不同程度的提价。2021年，帝欧家居也曾发布涨价函，对主营产品价格进行合理调整，涨幅约5%。
虽然这些涨价是针对特定的产品，而非一刀切的普涨，但落到终端时，还是会对销量产生一定的影响。
此时部分企业出于保证销量或抢占市场份额的因素，而选择自身承压，不跟风涨价。比如目前为止，并未见惠达卫浴发布涨价消息。当然如果原材料价格未来进一步上涨，成本继续上升，毛利持续走低，不涨价的企业是否能保证正常供应将会是一个问题。
02
与强者争利
与弱者夺食
众所周知，“大行业，小企业”、“集中度低”是整个家居行业的特点，而这两点在卫浴陶瓷领域尤为明显。 目前卫浴高端市场由汉斯格雅、德国唯宝等外资品牌把持；中端市场由科勒、松下、TOTO等外资品牌和帝欧、惠达、箭牌等国产品牌占领；低端市场则由数不胜数的小品牌和代工厂占据。 由于卫浴市场需求大、准入门槛低、初期投资少，中低端市场长期处于低质产品泛滥、无序竞争的状态。 虽然由于消费者需求升级和环保政策倒逼，落后产能近年来逐渐被清理出市场，行业集中度有所提升。但是像帝欧家居、惠达卫浴、海鸥住工这类处于中高端的企业仍然面临着尴尬局面。 究其原因，向上看，大品牌已经占领消费者心智，其品牌关注度和市场份额都处于较高水平，并不断向中端市场扩张；向下看，众多中小企业牺牲质量和毛利，拼命压低价格以获取更多低端市场客户。 行业发展遇到困境时，腰部企业的日子最不好过，腹背受敌，举步维艰。
03
整装卫浴
智能卫浴是大方向
面对这种腹背受敌的尴尬局面，破局往往需要进取型措施，仅仅是提高产品质量、工艺制造水平等是远远不够的。
随着产业环境的变化，大家居行业增速放缓的预期是很难扭转的，但细分领域的突破却依然带来了可观的增量。对于卫浴行业而言，整装卫浴和智能卫浴就是这种行业机遇。
首先是整装卫浴，它起源于日本，在中国的普及率较低。但是近年来，随着装配式建筑的推广和精装修率的提升，人们对整装卫浴的需求也在不断增加。
根据财信证券测算，预计到2025年整装卫浴的总量达到183.82万套，对应行业规模为130.17亿元，增长空间较大。而且，由于国家对整装的大力推进，B端市场需求已率先释放。
此外，智能卫浴也是企业发力的重点。相较于发达国家95%以上的普及率，其不光有巨大想象力，更重要的是中端企业向高端市场扩张的有效途径。卫浴洁具和瓷砖均属于低附加值产品，增加其智能属性和科技含量，有助于提高健康性、舒适性，拓展溢价和盈利空间。
对应到企业，惠达卫浴2021年智能卫浴的营收为4.09亿元，同比增长 44.59%；整体厨卫的营收为8559.44 万元，同比增长233.27%。不难看出，智能卫浴和整体厨卫的超过总体营收增速，说明公司营收结构有所改善。
而2021年帝欧家居也继续加大对重庆智能卫浴生产基地的投建，截止报告期末累计投资1.64亿元，项目进度达93%，相关产能将得到进一步提升。
海鸥住工则早在2016年就收购了有巢氏和福润达两大品牌切入整装卫浴的市场，该项业务也成为了拉动业绩增长的重要一环。
外部环境的变化如房地产下行、原材料上涨往往无法控制，早已形成的格局也很难在没有突发事件的情况下改变。但随着行业发展愈加规范，技术水平不断提高，国产卫浴品牌正在夹缝中悄然崛起……
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